看涨期权赋予期权持有人权利，而非义务在特定日期(期权到期日)以特定价格(执行价格)购买一定数量的股票(每份期权合约100只)。因此，看涨期权被视为对某项资产的看涨押注。Bespoke显示，看涨期权的需求已经激增，尤其是散户投资者。“散户通过免佣金交易应用程序对市场的热情，加上今年早些时候市场的巨动，导致期权交易量大幅增长，”分析师写道。他们在报告中写道:“这些衍生品交易活动的增加，大部分来自看涨交易。”
期权市场的看涨态势出现，是因为市场参与者越来越担心市场反弹，美股指数已经从三月的低点反弹至历史新高。Bespoke写道，很难预测市场何时会下滑，但同时指出，如果熊市催化剂出现，押注股市进一步上涨的杠杆程度可能会放大低迷。分析师写道:“无论如何，看涨买盘的盛行在我们看来是一个明确信号，表明在股市自3月以来的强劲反弹之后，市场人气得到了延续。”
一些策略师担心，在股市似乎持续攀升之后，市场的乐观情绪进一步加剧。事实上，杰富瑞(Jefferies)全球策略主管肖恩·达比(Sean Darby)在本周早些时候的一份研究报告中表示，一些“指标正开始进入‘兴奋’阶段，并警告称，管理减持风险正变得重要起来。”
不过，仍然有一个市场指标给股市拉响了警报。芝加哥期权交易所(Cboe)波动率指数（VIX）连续131个交易日高于19.40的历史平均水平，此前在2007-09年金融危机期间，截止2009年12月21日有355个交易日高于历史平均水平，这是之后高于历史平均水平的最长时间。
DataTrek的分析师在周四的一份报告中说，波动率指数的上升和股市的上涨是不寻常的，但并非史无前例。他们将其与1996年至2000年期间进行了对比，当时波动率指数远高于20，并未对股市的反弹造成持久损害。DataTrek写道：“VIX指数在1997年(+23%)、1998年(+28%)和1999年(+21%)一直保持在20以上。1997年(亚洲金融危机)和1998年(长期资本)的压力期甚至使波动率指数超过35，却没有对美国股市的反弹造成持久损害。”
不过，颇受欢迎的金融博客Felder Report的作者Jesse Felder指出，VIX指数可能正在为股市的反弹“亮起红灯”，发出了曾经预测2007年股市见顶的警告信号。通常情况下，股市和波动率指数所显示的预期波动率应该朝着相反的方向运动。Felder说，任何与这一趋势的背离，都可能预示着“逆转即将来临”。近期波动指数和股市一直在同步上涨，他认为这是短期看跌的迹象。他说，2007年股市触顶和2009年股市触底的原因都是标普500指数与VIX之间的背离。“从那以后，我们有几条警告市场将出现重大调整的看跌信号未被证实。今天，我们又出现了另一个不确定的看跌消息。”
标准普尔500指数和VIX之间的10日关联度已升至正区间，Felder表示，这可以作为一个有效的短期卖出信号。他表示:“目前，VIX预警信号再次闪烁，就像今年早些时候以及2018年第一季度和第四季度调整之前一样。”简而言之，期权市场正在发出一个信息，即未来的波动性可能比股市目前所暗示的要大。
