金融公司最近接受了强制性的压力测试，因此风险事件已被排除。但是，尽管结果良好，当局对它们的金融活动施加了限制。它们不能回购股票，而且它们的股息现在与财务业绩挂钩。投资者对这些新闻反应消极，不是因为事件本身，而是因为今年晚些时金融公司将不得不接受更多的测试。
华尔街讨厌不确定性，这将在短短几个月的时间里增加另一个风险事件。对看涨者来说幸运的是，总体风险与迫在眉睫的风险大不相同。尽管经济状况不佳，但银行拥有坚固的资产负债表，它们会很好。它们都很便宜，值得按照别人担心的方式进行交易。
今天我们考虑了三支到2021年盈利相对容易的金融股，它们是:
摩根大通(NYSE:JPM)$摩根大通(JPM)$
富国银行(NYSE: WFC)$富国银行(WFC)$
Financial Select Sector SPDR Fund (NYSEARCA:XLF)$金融ETF(XLF)$
摩根大通(JPM)
投资者的共识是，杰米·戴蒙(Jamie Dimon)领导下的摩根大通(JPMorgan)是经营最好的银行。这是真的还是假的并不重要，因为感知就是现实。管理层在计划上表现良好，因此投资者没有理由怀疑他们。他们很少犯错，所以不会有内部损失。
股票的优势地位通常会带来溢价，但在这里则不然。无论从绝对价值还是相对价值来看，摩根大通的股票都是便宜的。与大多数其他大型银行一样，它的市净率为10.5倍和1.2倍。这很难说是一种膨胀的股本，因此长期持有该股票不会成为一场金融灾难。
但是，这就像它所得到的那样令人兴奋，这并不特别。在这种情况下，就像其他大多数金融类股一样，我更喜欢通过将风险低于当前支撑水平、与其内在价值相悖的方式来创造收入。这样，即使股价令人失望，最坏的情况也是一个完全可以接受的金融事件。我认为今年交易摩根大通的方式是出售1月份65美元的看跌期权，每份合约收益2.3美元。理论上来说，这种方法有85% 的成功率，而且不需要特别难就能赢得比赛。
事实上，该股还可以再跌30%，而不会给投资者造成任何损失。这样做的好处是有限的，但这种策略的相对安全性符合银行股的一贯做法。如果以目前的价格买入摩根大通的股票是合理的，那么以低30%的价格买入将更划算，更值得冒险。值得注意的是，只要每股低于94美元，摩根大通就一直在与看跌的短期图表模式作斗争。
富国银行 (WFC)
金融股的另一端是富国银行(Wells Fargo)。这是一群害群之马，以前曾多次在华尔街上演过他们自己的戏剧。最近，它们在执行激进的增长战略时被发现作弊，并再次受到监管的攻击。
当局以前也曾限制管理层的行动，而最近对银行的全面限制只是给富国银行的股价增加了阻力。由于管理层为应对压力测试而削减股息，部分风险已经消失。这并不是什么新鲜事，因为富国银行在2009年将股息削减了85%，但仍成功地实现了130%的反弹。
不确定性带来了股价的相对暴涨。喜欢动量股的投资者可能更喜欢富国银行，而不是它的竞争对手。由于金融股已经有许多障碍需要克服，我也更倾向于卖出比富国银行风险更低的股票，而不是买入有上行潜力的股票。虽然摩根大通和XLF分别较2011年低点高出200%和150%，但富国银行仍停留在近10年来的水平。对投资者来说，这些指标并不令人振奋，但其中也有一些好消息。
通常情况下，当一只股票落后于其所在行业时，它还需要一些时间来追赶。从定义上讲，这还意味着在股市摆脱困境的过程中，相对上涨的潜力更大。从估值角度看，富国银行的股价甚至比摩根大通还低，市盈率为9倍，售价仅为账面价值的0.6倍。如此低的估值应该表明该股有破产的危险，但富国银行不是这样。
这种超低估值使得目前的投资策略更加安全，因为富国银行的股价与泡沫正好相反，现在已经跌到了谷底。投资者可以卖出1月20美元的看跌期权，获得每份合约1.5美元的收益。如果这一交易要赔钱，该股必须较周四收盘价下跌22%以上。
这也意味着该股将不得不跌至比新冠爆发时更低的水平，而这是极不可能的。我相信，以每股18.5美元的盈亏平衡价格持有富国银行的股票将是长期持有的一个良好开端。这是一种理想的风险，在极其不确定的时期，它给失误留下了很大的空间。
Financial Select Sector SPDR Fund (XLF)
今天的第三个想法是，通过XLF ETF进行一种全面交易，押注所有金融股。这张图表中的趋势已经持续了十多年。最近的回调本应让疲弱的投资者摆脱手中的股票，以更坚定的态度将所有权转移给股东。新冠导致的低值对那些抓住机会的人来说是一个很好的进入机会。
像这样的价格走势为未来创造了强有力的图表。但我们的冠状病毒经济面临的威胁是巨大的，所以我仍然赞成在不依赖反弹的情况下创造收入。因此，上行空间有限，安全屏障的空间非常有吸引力。金融类股的看涨策略仍在发挥作用。最简单的赚钱方式就是利用期权市场，这样投资者就可以为失误留有余地。
这里的交易方法是卖出19美元的XLF看跌期权，从中获得1美元。这可能看起来很无聊，但是当风险很高的时候，无聊就是美。有数百种其他方法可以用来实现类似的策略。这是一个简单直接的方法来获得报酬。
最坏的情况是在未来以更高的价格买入优秀的股票。出售无担保看跌期权是危险的，但只针对那些不愿或无法持有股票的投资者。否则，对于那些想以更好的价格买入廉价股票的人来说，这就完全有财务意义了。
值得注意的是，我对银行股到年底的预测并不完全乐观。有一个很好的机会，他们中的一些人将会有来自延缓计划（ forbearance programs）的问题，这是护理法案（ CARES Act）的一部分。在目前的三笔交易中，富国银行可能面临最大的直接风险，但整个行业的交易步调一致，因此其他银行也将遭受同样的损失。
