美联储将在多大程度上披露其未来意图，以及对其对经济的看法如何，可能是本周为期两天的会议的关键。债券市场策略师表示，一系列结果可能影响市场走势。
预计美联储在会议上不会对利率或政策采取任何行动，会议将于周三下午以一份声明结束，随后由美联储主席杰罗姆·鲍威尔进行简报。
鲍威尔已经采取了更多的行动，速度比他之前的任何前任都快。美联储已将基准利率降至接近零的水平，并宣布了多项计划，以帮助市场和经济的不同领域。
这些计划包括提供贷款计划和支持市政债券、抵押贷款、商业票据和公司债券的计划。公司债券工具几乎没有推出，但极大地缓解了市场环境，自美联储3月底宣布该计划以来，企业在投资级市场上融资约8,000亿美元，提振了股市的信心。
美联储周三发表声明时，预计将公布其对季度经济和利率的预测。美联储在3月份危机最严重时曾拒绝公布这一预测。现在，美联储有机会描述它认为的未来可能会是什么样子，提供预测，并可能对其计划和未来步骤增加清晰度。
“我认为美联储将继续倾向于宽松。”太平洋投资管理公司副总裁兼投资委员会成员托尼·克雷斯纳齐(Tony Crescenzi)表示。
“无论如何，这都不会标志着这种情况的结束，无论如何，这也不会表明美国财政部不愿成为支持包括美国国债市场在内的各种市场正常、全面运行的隐性合作伙伴。”
美联储不太可能就其未来计划提供太多细节，因为在经济迅速崩溃的情况下，对经济走向的预测是如此不确定。经济学家预计第二季度经济将收缩30%以上，但对于第三季度经济是否会反弹以及幅度有多大，他们的看法各不相同。
“在对经济前景有更好的认识之前，美联储希望谨慎提供贷款。上周五公布的就业数据显示，经济前景可能朝两种方向发展，不过基本情况是经济将出现长期复苏。”克雷斯纳齐表示。根据政府的就业报告，5月新增250万个工作岗位，这与经济学家预测的减少830万个工作岗位形成了惊人的对比。
但一些人认为，无论美联储的言论多么谨慎，都可能影响市场。随着美联储宣布一系列新计划，股市在3月23日触底，标准普尔500指数自那以来已经上涨了47%以上。直到上周，美国国债市场一直保持在超低区间，10年期国债收益率低于0.75%。随着就业数据好转，10年期国债收益率上周跃升至0.95%，随后回落。周二为0.82%。
*没有缩减购债恐慌*
市场似乎对美联储无限制债券购买计划的任何进展最为敏感。目前，美联储每天购买40亿美元美国国债，债券市场人士一直希望美联储能就该计划的规模和期限发表声明。
美联储在短期内更新其购买意向，市场一直在寻找一个更明确的计划，就像美联储在金融危机期间提供的量化宽松计划一样。
Evercore的美联储观察人士表示，他们认为美联储“保持鸽派立场是为了防止缩减恐慌”，就像2013年退出量化宽松时一样。他们表示，在没有明确承诺维持高水平购买的情况下，市场认为美联储对美国国债收益率变动的规模和速度感到满意。
Evercore分析师写道，“这是一场冒险的游戏，因为市场参与者知道美国公债较长期债券的发行量将维持在高位，给长期持仓和期限溢价带来上行压力。”财政部可能会为下一个财政刺激计划再提供1万亿美元。
国会正在考虑另一个刺激计划，财政部已经大幅扩大了拍卖规模，包括发行20年期国债。美联储一直在快速购买美国国债，以帮助保持市场流动性，并一直在放缓购买步伐，但其资产负债表已经膨胀至7.1万亿美元以上。
“我们认为他们还有大约3万亿美元资产，资产负债表将会增加。”贝莱德全球固定收益投资主管里克·里德(Rick Rieder)表示，“对利率来说，真正重要的事情之一是，美联储将减少购买美国财政部不断发行的债券的数量。”
里德说，美国财政部正在增加的10年期国债增加了72%。“长曲线末端的供应量非常可观。这将是关键之一。”
外界一直在猜测，随着经济开始好转，美联储可能会在某个时点宣布一项计划，以控制收益率曲线，并防止利率过度上升。
“我认为我们将听到有关他们打算去哪里的泛泛而谈，他们认为他们将在很长一段时间内保持这种低利率。”里德说，“我不认为我们将得到一个特定的收益率曲线控制。我不认为他们想走那条路，除非情况变得严重恶化。”
NatWest Markets策略主管约翰·布里格斯(John Briggs)表示，美联储没有就购买美国国债一事发表声明，可能对长期利率构成压力。他希望美联储能公布购买多少美国国债以及购买期限的细节。
“就算他们什么都没宣布，我认为收益率可能会回升……10年期国债收益率一路攀升至95个基点，然后回落至80个基点。”
布里格斯称，“我认为，他们可以回过头来测试95水平，一直到100水平，因为美联储不会支持长期利率。”
布里格斯在他所谓的“冠状病毒量化宽松”(Covid QE)中说，美联储只购买了13%的20至30年期美国国债。“如果他们将比例提高到20%，那么很明显，美联储不希望长期利率上升。如果他们这样做，我认为收益率走高的回调可能会持续下去。”他表示，在美联储的QE3计划中，27%的购买是长期债券。
*利率预测*
BMO高级固定收益策略师乔恩·希尔(Jon Hill)表示，美联储的预测本身可能会改变市场。
“3月份的情况是，不确定性太大，做出最好的猜测是有害的。我希望我们已经有了足够的数据，他们已经让经济学家研究这个问题几个月了。现在，他们至少应该可以放心地做出最好的猜测，以及什么样的政策是合适的。”他说。
希尔说，重要的是要看美联储看到失业率从13.3%下降的速度有多快。一些美联储观察人士表示，决策者可能会使用更高的数字作为当前的基数，只是因为围绕政府数字的报告存在困难。
“失业率要多快回到5%？这是几个月，几个季度还是几年？而各国在货币方面的反应也各不相同。”希尔说，“他们非常清楚不确定性。‘不确定性’一词在褐皮书中出现了21次。上周五，他们的非农就业人数出人意料地增加了1,000万。他们是怎么预测的？”
美联储通过所谓的点阵图提供利率指引，这是一张由17位联邦公开市场委员会(FOMC)官员匿名填写的图表。“跟着这些点走会很有趣。我不认为你会看到一个负点，但这是可能的。”里德说。鲍威尔和其他美联储官员表示，他们反对负利率。
布里格斯表示，市场可能会忽略任何利率预测，因为前景仍然不确定，而较长期的预测可能会改变。
